国内外锌市场分歧不断加大
2007年04月26日 0:0 4772次浏览 来源： 中国有色网 分类： 铅锌资讯
在经历了年初的大跌之后，LME锌价在4月份出现了明显的回升，目前低库存水平下的库存减少将为价格上涨提供足够的动力；而国内锌市场的现货压力也将渐次凸显，预期在第二季度，国内外锌市场将出现较为分歧的走势。
ILZSG公布的数据显示，1至2月份，全球锌市场供应过剩4.4万吨，其中消费量与去年同期持平，但在此数据中，没有考虑中国市场减库（持续大量出口）的因素，而且西方发达国家的锌供需状况相对稳定。实际上，2007年全球锌市场不太可能再次出现类似于2006年的大幅度缺口状态，全球市场的供需将逐渐走向平衡。在消费方面，欧洲是比较稳定的，但是面临着进口镀锌钢板的威胁；美国市场在疲弱的建筑和汽车市场下，唯一可能的增长点只有制造业；最大的市场消费亮点出现在快速膨胀的中国钢材市场。在供应方面，预期会有比较大的增长，首先，今年的计划锌精矿产量增幅可能在7％—9％之间（大约70万—90万吨的水平），如果精矿供应不出现大的问题，精炼锌产量的增长就将拥有相当好的资源；其次，在去年高锌价的驱动下，精炼锌的产能利用率大幅度提高。
在西方发达国家，产量和消费量的增长都比较稳定，根据ILZSG的估计，今年前两个月，这些国家的锌产量增长110.9万吨（年比增幅3.6％），消费量增长124.7万吨（年比增幅为3.7％），由于这两个月的进口比较多，所以对消费量的估计可能略有偏高，即便如此，如果没有外部的补充，西方发达国家锌市场的供应就会略显不足。
中国出口减少为锌价带来上涨可能
中国是产量和需求量的主要增长地区，中国市场在净进口国和净出口国之间的不断转换对全球市场会形成不同的影响。在2006年年底和2007年年初，中国精炼锌出口是压制国际市场价格的一个主要因素，2006年年底，由于国际市场价格快速上涨，中国精炼锌出口量大幅度增加，在2007年2月份之前的4个月时间内，净出口数量达到了17.5万吨。而现在，中国锌出口数量的减少反过来又成为国际市场价格上涨的一个重要理由。3月份，中国精炼锌的净出口量已经减少到了2万多吨，并且在目前的市场状况下，出口量在短期内增加的可能性很小，甚至有进一步萎缩的可能，这些因素为第二季度国际锌市场的价格上涨提供了动力。
低库存水平下的库存减少将对市场上涨形成支持
最近几个月的地区现货升水与去年下半年相比出现了小幅度下降，LME现货价格也没有出现明显的升水，但是随着中国出口数量的减少，市场未来几个月有逐渐走紧的趋势。最为突出的表现是，LME锌库存处于低位并逐渐下降，到4月24日，LME铜库存减少到了98700吨，在一个月时间内，库存减少了10％。库存减少主要集中在亚洲和美国地区，欧洲略有增长，预计在第二季度消费较旺的情况下，库存减少的趋势将会延续下去。
另外，经过2006年的供应短缺和减库，目前市场上的锌库存处于历史低位，根据CRU的估计，2007年1—2月份，所有形式的库存量加起来大约相当于3.7周的用量，而在2006年第四季度市场最为紧张的时候，库存消费比为3.5周。因此，在低库存水平下的库存减少会对价格上涨形成比较有力的支持。
国内市场将持续承受供应增长压力
此消彼涨，国内市场的压力在春节之后表现得更为明显，一方面，现货市场成交清淡，现货市场库存有所增加；另一方面，现货市场与期货市场的价差也在拉大。供应方面的变化主要来自产能利用率的提高，2006年年底，中国精炼锌的冶炼产能大概在420万吨，而2006年12月份的产能为360万吨，产能利用率为85.7％。2007年新增的国内产能并不是很多，估计到年底时产能为450万吨，但是产能利用率会有所提高，如果产能利用率达到92％—93％，那么年底的月度产量就将达到34万—35万吨，这从3月份中国锌产量再次回到30万吨以上和锌精矿进口数量增加可以得到印证。如果产量的增长不能迅速地被国内需求或者出口需求（包括下游产品的出口）所消化，那么市场将持续承受供应增长的压力。
从长期角度来看，锌需求的增长点仍然在以中国为代表的发展中国家，但是在2007年，中国产量的增长速度可能会超过需求的增长速度，中国没有足够的胃口消化外部的供应增加，反而是可能增加的出口会成为全球锌市场难以消除的潜在威胁。价格方面，LME锌价具有继续上涨的潜力，上方阻力位4000美元/吨，国内市场价格也会跟随LME价格上涨，尤其是在现货和期货市场的交割尚未完全接轨的这段时期，不过，国内价格的上涨空间与LME市场相比会小很多。
国际观察
国内锌期货的开发历程
在锌期货上市之前，上海期货交易所对于开展锌期货交易进行了较为充分的前期调研和周密的准备工作。
交易所于2005年2月成立了锌期货研究小组，此后制定了研究及调研方案，走访了国内大型锌生产企业以及加工贸易企业，考察了现货仓库，深入了解了国内企业锌的生产、消费、产品发展趋势、锌贸易定价模式以及企业参与国际市场交易等情况，并充分听取了相关企业对推出锌期货交易的意见和建议。
2006年10月，上海期货交易所在锌期货研究小组的基础上成立了锌工作小组，11月向中国证监会上报了《锌上市申请报告》。2007年1月下旬至2月上旬，交易所就锌期货合约及交易的有关规定向会员单位、相关有色企业及有关专家征集了意见并进行了进一步的完善，同时也开始积极开展市场培训工作。交易所先后在北京、广州、深圳、上海、杭州、南京等地举办了8期期货分析师培训班，并在交易所内部进行了模拟交易，为锌期货的平稳上市奠定了良好的基础。
锌期货合约上市已满月。在现货市场上，锌产品质量稳定，标准统一，产品市场规模大，具有较好的流通性；而从这一个月的期货市场表现来看，交易活跃，持仓稳步增长，功能逐渐发挥，已成为上海期货市场上的一颗新星。随着锌期货的上市，我国锌的期货价格将逐步确立我国在全球锌定价体系中的重要地位，正确体现“中国因素”在市场中的作用。锌期货的成功运行，为涉锌企业提供了公平竞争的平台，促进了产业升级，将进一步推动我国锌产业的健康稳定发展。
ILZSG公布的数据显示，1至2月份，全球锌市场供应过剩4.4万吨，其中消费量与去年同期持平，但在此数据中，没有考虑中国市场减库（持续大量出口）的因素，而且西方发达国家的锌供需状况相对稳定。实际上，2007年全球锌市场不太可能再次出现类似于2006年的大幅度缺口状态，全球市场的供需将逐渐走向平衡。在消费方面，欧洲是比较稳定的，但是面临着进口镀锌钢板的威胁；美国市场在疲弱的建筑和汽车市场下，唯一可能的增长点只有制造业；最大的市场消费亮点出现在快速膨胀的中国钢材市场。在供应方面，预期会有比较大的增长，首先，今年的计划锌精矿产量增幅可能在7％—9％之间（大约70万—90万吨的水平），如果精矿供应不出现大的问题，精炼锌产量的增长就将拥有相当好的资源；其次，在去年高锌价的驱动下，精炼锌的产能利用率大幅度提高。
在西方发达国家，产量和消费量的增长都比较稳定，根据ILZSG的估计，今年前两个月，这些国家的锌产量增长110.9万吨（年比增幅3.6％），消费量增长124.7万吨（年比增幅为3.7％），由于这两个月的进口比较多，所以对消费量的估计可能略有偏高，即便如此，如果没有外部的补充，西方发达国家锌市场的供应就会略显不足。
中国出口减少为锌价带来上涨可能
中国是产量和需求量的主要增长地区，中国市场在净进口国和净出口国之间的不断转换对全球市场会形成不同的影响。在2006年年底和2007年年初，中国精炼锌出口是压制国际市场价格的一个主要因素，2006年年底，由于国际市场价格快速上涨，中国精炼锌出口量大幅度增加，在2007年2月份之前的4个月时间内，净出口数量达到了17.5万吨。而现在，中国锌出口数量的减少反过来又成为国际市场价格上涨的一个重要理由。3月份，中国精炼锌的净出口量已经减少到了2万多吨，并且在目前的市场状况下，出口量在短期内增加的可能性很小，甚至有进一步萎缩的可能，这些因素为第二季度国际锌市场的价格上涨提供了动力。
低库存水平下的库存减少将对市场上涨形成支持
最近几个月的地区现货升水与去年下半年相比出现了小幅度下降，LME现货价格也没有出现明显的升水，但是随着中国出口数量的减少，市场未来几个月有逐渐走紧的趋势。最为突出的表现是，LME锌库存处于低位并逐渐下降，到4月24日，LME铜库存减少到了98700吨，在一个月时间内，库存减少了10％。库存减少主要集中在亚洲和美国地区，欧洲略有增长，预计在第二季度消费较旺的情况下，库存减少的趋势将会延续下去。
另外，经过2006年的供应短缺和减库，目前市场上的锌库存处于历史低位，根据CRU的估计，2007年1—2月份，所有形式的库存量加起来大约相当于3.7周的用量，而在2006年第四季度市场最为紧张的时候，库存消费比为3.5周。因此，在低库存水平下的库存减少会对价格上涨形成比较有力的支持。
国内市场将持续承受供应增长压力
此消彼涨，国内市场的压力在春节之后表现得更为明显，一方面，现货市场成交清淡，现货市场库存有所增加；另一方面，现货市场与期货市场的价差也在拉大。供应方面的变化主要来自产能利用率的提高，2006年年底，中国精炼锌的冶炼产能大概在420万吨，而2006年12月份的产能为360万吨，产能利用率为85.7％。2007年新增的国内产能并不是很多，估计到年底时产能为450万吨，但是产能利用率会有所提高，如果产能利用率达到92％—93％，那么年底的月度产量就将达到34万—35万吨，这从3月份中国锌产量再次回到30万吨以上和锌精矿进口数量增加可以得到印证。如果产量的增长不能迅速地被国内需求或者出口需求（包括下游产品的出口）所消化，那么市场将持续承受供应增长的压力。
从长期角度来看，锌需求的增长点仍然在以中国为代表的发展中国家，但是在2007年，中国产量的增长速度可能会超过需求的增长速度，中国没有足够的胃口消化外部的供应增加，反而是可能增加的出口会成为全球锌市场难以消除的潜在威胁。价格方面，LME锌价具有继续上涨的潜力，上方阻力位4000美元/吨，国内市场价格也会跟随LME价格上涨，尤其是在现货和期货市场的交割尚未完全接轨的这段时期，不过，国内价格的上涨空间与LME市场相比会小很多。
国际观察
国内锌期货的开发历程
在锌期货上市之前，上海期货交易所对于开展锌期货交易进行了较为充分的前期调研和周密的准备工作。
交易所于2005年2月成立了锌期货研究小组，此后制定了研究及调研方案，走访了国内大型锌生产企业以及加工贸易企业，考察了现货仓库，深入了解了国内企业锌的生产、消费、产品发展趋势、锌贸易定价模式以及企业参与国际市场交易等情况，并充分听取了相关企业对推出锌期货交易的意见和建议。
2006年10月，上海期货交易所在锌期货研究小组的基础上成立了锌工作小组，11月向中国证监会上报了《锌上市申请报告》。2007年1月下旬至2月上旬，交易所就锌期货合约及交易的有关规定向会员单位、相关有色企业及有关专家征集了意见并进行了进一步的完善，同时也开始积极开展市场培训工作。交易所先后在北京、广州、深圳、上海、杭州、南京等地举办了8期期货分析师培训班，并在交易所内部进行了模拟交易，为锌期货的平稳上市奠定了良好的基础。
锌期货合约上市已满月。在现货市场上，锌产品质量稳定，标准统一，产品市场规模大，具有较好的流通性；而从这一个月的期货市场表现来看，交易活跃，持仓稳步增长，功能逐渐发挥，已成为上海期货市场上的一颗新星。随着锌期货的上市，我国锌的期货价格将逐步确立我国在全球锌定价体系中的重要地位，正确体现“中国因素”在市场中的作用。锌期货的成功运行，为涉锌企业提供了公平竞争的平台，促进了产业升级，将进一步推动我国锌产业的健康稳定发展。
责任编辑：LY
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