碳酸锂期货盘面表现

近期，碳酸锂期货价格整体维持偏弱震荡的格局。现货市场交投相对活跃，材料订单充足，下游排产偏乐观，带动需求有所增加，上游盐厂维持挺价。相关机构数据显示，截至10月29日，电池级碳酸锂现货均价7.41万元/吨，工业级碳酸锂均价6.99万元/吨，目前，电碳和工碳价差维持在4150元/吨。

从基本面来看，当前，供给整体相对宽松，但随着天气转冷，盐湖企业开工率将进入季节性低位，盐湖提锂供应增量比较有限。相关机构数据显示，9月份，辉石产碳酸锂28150吨，较8月份减少950吨；云母产碳酸锂11370吨，较8月份减少3210吨；盐湖提碳酸锂12240吨，较8月份减少630吨；回收提锂增加980吨，至5760吨。

近期，碳酸锂需求整体稳中有升，下游采买意愿较强。9月份，碳酸锂需求量84778吨，较8月份增加10546吨；10月份，碳酸锂需求量为84375吨。从中下游链条来看，10月份，头部电池企业订单比较饱满，材料产量基本稳定，根据市场调研情况反馈，正极材料11月份排产小幅超预期。相关机构数据显示，10月份，三元材料产量预计55230吨，较9月份下降2070吨，同比下降1.48%；10月份，磷酸铁锂月度产量预计251260吨，环比基本持稳，同比增长98%。考虑季节性补库窗口期已过，后续电池和材料端补库持续性仍待观察。

终端消费方面，近期表现亮眼，新能源汽车产销走高，渗透率持续突破。乘联会数据显示，9月份，新能源乘用车零售销量为112.3万辆，同比提升50.9%，环比提升9.6%；国内新能源车零售渗透率为53.3%，已连续3个月突破50%。终端的强劲表现与国内装备制造业、插混技术发展和以旧换新补贴加码等因素相关，但也需注意目前车型中混动占比较大，对锂电材料需求的提升可能比较有限。

此外，碳酸锂库存近期出现明显变化。数据显示，截至10月24日，样本周度库存总计116536吨，冶炼厂库存45984吨，下游库存31939吨，其他环节库存38613吨；9月份，总库存为83036吨，其中，样本冶炼厂库存为50607吨，样本下游库存为32429吨。最新的周度数据显示，上游库存有一定消化，下游和贸易环节少量补库，库存总量小幅减少，基本面压力有所缓和。

交易所仓单数量仍然较为充足。截至10月29日，广期所碳酸锂仓单总量为44345张，目前，近月合约2411即将开始滚动交割，根据仓单规则，应当在3月份、7月份、11月份的最后一个交易日之前（含当日）全部注销仓单，注销后未出库且生产日期在60天以内（含当日）的基准交割品和240天以内的替代交割品可以免检重新申请注册。截至10月29日收盘，2411合约持仓量为6.61万手，本周以来日均减仓1万手，目前持仓量仍较高，但从虚实比来看仍在合理范围。

从整体来看，近期，下游企业排产有所改善，库存有回落趋势，基本面压力略有缓和，但四季度需求或仍偏弱。短期而言，碳酸锂期价向上驱动仍比较有限，预计以区间震荡为主，主力合约维持7.3万~7.8万元/吨运行。（作者单位：广发期货）