准备金率上调缴款、中信银行新股发行开始申购，两个导致资金面短期紧张的因素昨天同时启动，债市立即应声做出了反应。昨日，货币市场资金价格出现飞涨，加权平均利率单日上升41.76个基点，已经接近3%。市场人士表示，随着五一黄金周临近、交通银行A股发行在即，预计资金需求旺盛的情况近期难以扭转，而紧缩预期的存在更是令债券市场回暖乏力，调整仍将持续。

　　准备金率上调+新股发行

　　年内第三次存款准备金率的上调在昨日正式执行，银行体系约1700亿元资金被冻结，这对今年以来备付率就持续下行的存款类金融机构来说并不轻松。但火上浇油的是，超级大盘股中信银行的新股发行进程也在这个时段启动。昨日其网下申购已经开始，本周四还将迎来网上资金申购，不超过23亿股的A股发行无疑又会锁定巨额“打新”资金，给货币市场带来一番不小的震动。

　　与往次存款准备金率上调多选择在大规模认购新股资金解冻之后进行不同，今年第三次准备金率的上调宣布日抢在超级大盘股中信银行申购之前，而且资金上缴日期也跟资金冻结同步。国泰君安证券债券分析师林朝晖指出，这表明央行回收流动性较为紧迫，并带有更明显的预调特征。

　　存款准备金率上调时间选择的微妙变化也令敏感的市场产生了即刻的反应。昨日，银行间债市质押式回购成交规模放大302.78亿元，达到了1624.726亿元。城商行交易员表示，有融资需求的机构很多，逆回购报价明显减少，昨日不少机构都出现了资金告急的情形。

　　资金供求的失衡在价格的快速上涨中体现得非常明显，除1个月期限外，昨日其他期限品种的质押式回购加权利率均出现飞速上涨，其中7天回购利率达到2.9564%，涨幅45.5个基点，逼近3%关口。

　　资金上涨势头仍将持续

　　对于回购利率的非常表现，已经历过多次资金价格风暴的市场显然早有足够多的经验和准备来坦然面对，因此并不感到意外。与最近一次质押式回购利率在今年春节之前的一波飞涨行情相比，昨日资金的涨幅只是小巫见大巫。“单日上涨70个基点的时候也有过。”银行交易员指出，昨天的表现可能只是回购利率高位运行的一个起点。

　　除了中信银行新股本周启动发行，即将到来的五一黄金周也会触发银行的资金需求；而另一个超级大盘股交通银行回归A股也已经提上日程，在这些因素陆续释放效应之后，资金价格的步步高料将毫无悬念。